南財(cái)理財(cái)通課題組 陳子卉
(資料圖)
編者按：《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》作為南財(cái)理財(cái)通的金牌理財(cái)專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財(cái)理財(cái)通課題組特開設(shè)銀行理財(cái)月報(bào)專題，力求及時(shí)準(zhǔn)確研判理財(cái)行業(yè)趨勢(shì)、洞悉理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價(jià)值。
本期，南財(cái)理財(cái)通課題組發(fā)布5月份銀行理財(cái)行業(yè)運(yùn)作報(bào)告，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進(jìn)行分析。
下載報(bào)告原文請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系課題組。
摘要：
1.破凈情況：理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品破凈率今年以來呈下行趨勢(shì)，5月末破凈率收斂至4.06%，但權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率依舊高企，達(dá)70.37%。
2.新發(fā)產(chǎn)品：5月理財(cái)公司繼續(xù)保持4月發(fā)行節(jié)奏，除商品及金融衍生品類產(chǎn)品發(fā)行熱度較4月稍減外，各類投資性質(zhì)產(chǎn)品發(fā)行量微增；5月平均募集規(guī)模較4月環(huán)比下降12.88%，5月新品最高募集規(guī)模為34.918億元，不足40億元；新品定價(jià)方面，1月以內(nèi)（含）期限產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)微漲15個(gè)基點(diǎn)，中長期產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)最高降幅50個(gè)基點(diǎn)。
3.到期產(chǎn)品：固收類產(chǎn)品業(yè)績達(dá)標(biāo)率為40.17%，6.06%的混合類產(chǎn)品達(dá)業(yè)績比較基準(zhǔn)下限。
4.存續(xù)產(chǎn)品：商品及金融衍生品類產(chǎn)品平均凈值漲幅5.99%，固定收益類產(chǎn)品今年以來至5月末收益表現(xiàn)好于混合類產(chǎn)品；在固定收益類公募產(chǎn)品中（不含現(xiàn)金類理財(cái)），中長期限產(chǎn)品與長期限產(chǎn)品存在收益“倒掛”的現(xiàn)象。6-12個(gè)月（含）期限產(chǎn)品收益最高，為2.04%。1-2年（含）、2-3年（含）和3年以上期限的固收類產(chǎn)品今年以來至5月末的平均凈值增長率依次微降；在混合類公募產(chǎn)品中，1年期限內(nèi)產(chǎn)品收益水平相近，短期限產(chǎn)品收益水平占優(yōu)勢(shì)；中銀、光大和青銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化均值位列理財(cái)公司前三，QDII美元現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益最高可至6.8%。
一、5月理財(cái)公司破凈情況：權(quán)益類破凈率高企，固收類破凈率低至1.32%
開年以來債券市場(chǎng)景氣程度提升，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值進(jìn)一步修復(fù)，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品破凈率今年以來呈下行趨勢(shì)，2023年1月末破凈率降至7.46%，高于去年同期的5.44%；破凈率2月末微升至8.47%，隨后逐月下行至5月末的4.06%。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品中合計(jì)有517只公募產(chǎn)品凈值在1以下，理財(cái)公司存續(xù)公募產(chǎn)品破凈率為4.06%。從不同投資性質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品破凈情況來看，商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品破凈率最低，無產(chǎn)品破凈；固定收益類產(chǎn)品破凈率為1.32%，混合類理財(cái)產(chǎn)品破凈率為21.88%，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品破凈率依舊高企，達(dá)70.37%。
目前僅有部分理財(cái)公司發(fā)行了權(quán)益類產(chǎn)品，南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為，基于權(quán)益類理財(cái)當(dāng)前整體的收益表現(xiàn)情況，理財(cái)公司在權(quán)益類理財(cái)?shù)耐堆屑芭涮左w系仍有較大的建設(shè)完善空間。5月23日，招銀理財(cái)發(fā)布2023年來首支權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品"招卓價(jià)值精選權(quán)益"。招銀理財(cái)在該產(chǎn)品上采取了“凈值低于1元不收取管理費(fèi)用”的收費(fèi)方式，讓外界看到了理財(cái)公司一場(chǎng)“破圈”的產(chǎn)品宣發(fā)。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
二、5月份理財(cái)公司新品發(fā)行情況（1）商品及金融衍生品類產(chǎn)品發(fā)行熱度較4月稍減
南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，5月，有30家理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行了1,066只理財(cái)產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計(jì)算），環(huán)比4月增長1.62%。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財(cái)公司分別為信銀理財(cái)、興銀理財(cái)和招銀理財(cái)，依次發(fā)行99只、96只和81只。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為，受債市長尾效應(yīng)影響，理財(cái)產(chǎn)品收益回暖，投資者投資情緒有所上升，加上銀行“開門紅”沖存款任務(wù)結(jié)束，5月理財(cái)公司繼續(xù)保持4月的發(fā)行節(jié)奏。
從投資性質(zhì)上看，5月新發(fā)產(chǎn)品除商品及金融衍生品類發(fā)行數(shù)量較4月減少10只外，其余投資性質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量均有上漲。其中，固收類產(chǎn)品發(fā)行1,007只；混合類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行26只；商品及金融衍生品理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行26只，較4月少發(fā)行10只；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品5月新發(fā)7只，占比0.66%。總體來看，理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品仍以固收類為主。
5月新發(fā)產(chǎn)品中，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為854只，占比80.11%，相比4月多發(fā)行27只，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為212只，占比19.89%，較4月少發(fā)行10只。
運(yùn)作模式上看，封閉凈值型產(chǎn)品仍為主力，71.48%的新品為封閉凈值型，28.52%的新品為開放凈值型。
（2）新品投資周期集中在1-2年（含）
從投資周期看，1-2年（含）投資期限的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為5月最高，為309只，占比為29.46%；投資周期為6-12個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為307只，占比為29.27%；投資周期在1個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品有147只，占比為14.01%。
央行數(shù)據(jù)顯示，5月末本外幣存款余額為280.94萬億元，同比增長11.1%。5月份人民幣存款增加1.46萬億元。其中，住戶存款增加5364億元。
南財(cái)理財(cái)通課題組認(rèn)為，居民存款大幅增加可能表明他們更傾向于保守和謹(jǐn)慎的投資策略，以增加家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。然而，越來越多的居民選擇進(jìn)行"預(yù)防性儲(chǔ)蓄"，這并不是一個(gè)好的現(xiàn)象，因?yàn)樗鼘?duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生了消極影響。
"預(yù)防性儲(chǔ)蓄"的策略背后有兩個(gè)原因。一方面，疫情反復(fù)影響了人們的消費(fèi)意愿；另一方面，居民對(duì)未來收入增長的不確定性導(dǎo)致他們?nèi)狈π判摹４送猓墒械拇蠓碌⒒鸷豌y行理財(cái)產(chǎn)品凈值的持續(xù)縮水，也促使越來越多的人選擇將錢存入銀行，這加劇了存款定期化的趨勢(shì)。與此同時(shí)，經(jīng)歷了2022年股市的深度調(diào)整后，許多積極型投資者轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｊ匦屯顿Y者，風(fēng)險(xiǎn)偏好也出現(xiàn)了明顯變化。
在這樣的背景下，結(jié)合5月理財(cái)公司新品的運(yùn)作模式與投資周期分布來看，理財(cái)公司及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整新品周期與運(yùn)作模式以適應(yīng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。但課題組提醒，理財(cái)公司同時(shí)也應(yīng)繼續(xù)滿足低分險(xiǎn)、高流動(dòng)性客群的需求，在產(chǎn)品發(fā)行上適度匹配尤其是年輕客群的需求。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
（3）募集規(guī)模：5月平均募集規(guī)模較4月環(huán)比下降12.88%，5月新品最高募集規(guī)模為34.918億元
從5月理財(cái)公司單只理財(cái)產(chǎn)品平均募集規(guī)模來看，5月平均募集為3.0609億元，較4月的3.5133億元平均募集規(guī)模降低12.88%。
按不同投資周期產(chǎn)品募集規(guī)模來看，投資周期為3-6個(gè)月（含）的新發(fā)產(chǎn)品平均募集規(guī)模最高，為4.3734億元，投資周期為3年以上的新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均募集規(guī)模次之，為4.2675億元。
具體到產(chǎn)品上，本期吸金榜單無募集規(guī)模在40億元以上產(chǎn)品。5月募集規(guī)模排名前十的產(chǎn)品如下，其中，光大理財(cái)產(chǎn)品占四席，民生理財(cái)占兩席，交銀理財(cái)、信銀理財(cái)、中郵理財(cái)和招銀理財(cái)各占一席。交銀理財(cái)“穩(wěn)享靈動(dòng)慧利6個(gè)月封閉式3號(hào)(和盈)B”募集規(guī)模最高，以34.918億元摘得5月理財(cái)公司吸金榜榜首。民生理財(cái)“華竹優(yōu)選13個(gè)月封閉京津冀主題1號(hào)”和“富竹固收穩(wěn)健9個(gè)月封閉1號(hào)G”為本期吸金榜第二名和第三名，募集規(guī)模依次為33億元和25.4253億元。“招卓價(jià)值精選權(quán)益”為今年以來理財(cái)公司發(fā)行的第一只權(quán)益類公募產(chǎn)品，募集規(guī)模為8281.45萬元。
（4）新品定價(jià)：1月以內(nèi)（含）期限產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)微漲15個(gè)基點(diǎn)，中長期產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)最高降幅50個(gè)基點(diǎn)
從5月新發(fā)固定收益類產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，6個(gè)月（含）內(nèi)的短投資周期理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)較4月微漲，投資周期為一年以上的理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)較4月有所下降。其中，投資周期為1月（含）以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.01%，較上月上漲15個(gè)基點(diǎn)；投資周期為1-3個(gè)月（含）的理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.07%，較上月上漲3個(gè)基點(diǎn)；投資周期為3-6個(gè)月（含）的理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.05%，較上月上漲2個(gè)基點(diǎn)；投資周期為3年以上的產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.38%，較4月下降21個(gè)基點(diǎn)；投資周期為2-3年（含）的產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.64%，下降幅度最大，較4月下降50個(gè)基點(diǎn)。（僅核算業(yè)績比較基準(zhǔn)為固定報(bào)價(jià)和區(qū)間報(bào)價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品）
三、5月理財(cái)公司到期產(chǎn)品（1）中銀理財(cái)、建信理財(cái)和工銀理財(cái)5月到期產(chǎn)品最多
南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，5月28家理財(cái)公司共有530只理財(cái)產(chǎn)品到期。其中固收類有488只，混合類有39只，權(quán)益類有3只，無商品及金融衍生品類產(chǎn)品到期。募集方式上，公募型產(chǎn)品占比77.55%，私募型產(chǎn)品占比22.45%。
按機(jī)構(gòu)來看，到期產(chǎn)品數(shù)量最多的三家理財(cái)公司是中銀理財(cái)、建信理財(cái)和工銀理財(cái)，5月到期產(chǎn)品依次為68只、60只和54只。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
按投資周期看，到期產(chǎn)品的投資周期集中在 6-12個(gè)月（含），該投資期限產(chǎn)品數(shù)量達(dá)163只，占比30.87%；投資周期為1-2年（含）的到期產(chǎn)品有150只，占比為28.41%；投資周期為3-6個(gè)月（含）的到期產(chǎn)品有100只，占比為18.94%；投資周期為2-3年（含）的到期產(chǎn)品有81只，占比為15.34%；其余投資周期到期產(chǎn)品較少。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
（2）5月到期品業(yè)績達(dá)標(biāo)情況：固收類達(dá)標(biāo)率40.17%，僅6.06%混合類達(dá)到基準(zhǔn)下限
到期產(chǎn)品中掛鉤型數(shù)量較少，課題組主要對(duì)固定報(bào)價(jià)型產(chǎn)品和區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品進(jìn)行分析。
在361只到期固收類產(chǎn)品中，有133只產(chǎn)品超額收益（成立以來年化收益-業(yè)績比較基準(zhǔn)上限）為正，占比為36.84%；有163只產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，占比為45.15%；有145只產(chǎn)品成立以來年化收益超過業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞，業(yè)績達(dá)標(biāo)率為40.17%。按投資周期看，投資周期為1-3月（含）、3-6月（含）和1個(gè)月以內(nèi)的固定收益類產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較高，達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞的概率分別為93.75%、79.49%和66.67%，獲取超額收益的概率依次為87.5%、75.64%和33.33%；投資周期為3年以上的到期固定收益類產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為50%；其余投資期限到期產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較低。
在33只到期混合類產(chǎn)品中，有2只產(chǎn)品成立以來年化收益達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，占比僅為6.06%。根據(jù)已披露凈值情況，固定報(bào)價(jià)的權(quán)益類到期產(chǎn)品民生理財(cái)“玉竹權(quán)益類13個(gè)月封閉33號(hào)”成立以來年化收益為5.35%，超過其業(yè)績比較基準(zhǔn)4.95%。
四、5月末理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品（1）5月末信銀理財(cái)、工銀理財(cái)和招銀理財(cái)?shù)拇胬m(xù)產(chǎn)品數(shù)量包攬前三
據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至2023年5月31日，30家理財(cái)公司共有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品16,075只（以產(chǎn)品登記編碼為準(zhǔn)，含私募產(chǎn)品）。投資性質(zhì)上，固定收益類產(chǎn)品占比85.91%，混合類產(chǎn)品占比11.1%，權(quán)益類產(chǎn)品占比1.55%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.44%。
按發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，信銀理財(cái)、工銀理財(cái)和招銀理財(cái)?shù)拇胬m(xù)產(chǎn)品數(shù)量包攬前三，分別為1,463只、1,351只和1,176只，依次占發(fā)行總量的9.1%、8.4%和7.3%。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
從投資周期來看，5月末存續(xù)產(chǎn)品投資周期集中在6-12個(gè)月（含）和1-2年（含），兩個(gè)投資周期產(chǎn)品分別占比27.56%和29.44%。投資周期為2-3年（含）的存續(xù)產(chǎn)品占比為15.31%，投資周期為3-6個(gè)月（含）和1月以內(nèi)的存續(xù)產(chǎn)品占比比較接近，分別為9.53%和8.22%，其余投資周期存續(xù)產(chǎn)品占比較小。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
（2） 商品及金融衍生品類平均凈值漲幅5.99%，固定收益類表現(xiàn)優(yōu)于混合類
除權(quán)益類產(chǎn)品外，其余投資性質(zhì)產(chǎn)品今年以來均錄得正收益。具體來看，固定收益類產(chǎn)品今年以來至5月底凈值平均漲幅為1.86%，混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品凈值增長幅度分別為1.3%、-3.78%和5.99%。
從最大回撤率來看，權(quán)益類產(chǎn)品回撤幅度超過10%，為10.41%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品次之，回撤幅度為5.21%；固定收益類產(chǎn)品回撤幅度最低，今年以來最大回撤僅為0.17%。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
在債券市場(chǎng)方面，自開年以來市場(chǎng)投資情緒逐步企穩(wěn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)配置壓力漸起，票息收益及利差收益被大力挖掘，債券市場(chǎng)價(jià)格修復(fù)。5月以來，受經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程放緩，商業(yè)銀行下調(diào)存款利率因素影響，債券收益率繼續(xù)下行，但債市仍有長尾效應(yīng)，因此固定收益類理財(cái)產(chǎn)品今年以來收益表現(xiàn)較好。
在權(quán)益市場(chǎng)方面，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來至5月末漲跌幅分別為3.73%、-2.02%和-6.53%。5月以來權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)震蕩，因板塊輪動(dòng)較快，未及時(shí)布局相應(yīng)行業(yè)的高權(quán)益?zhèn)}位產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。
（3）6-12個(gè)月（含）固收類收益均值最高，中長期與長期限收益“倒掛”
在固定收益類公募產(chǎn)品中（不含現(xiàn)金類理財(cái)），中長期限產(chǎn)品與長期限產(chǎn)品存在收益“倒掛”的現(xiàn)象。6-12個(gè)月（含）期限產(chǎn)品收益最高，為2.04%。1-2年（含）、2-3年（含）和3年以上期限的固收類產(chǎn)品今年以來至5月末的平均凈值增長率依次微降，分別為1.99%、1.94%和1.89%。
在混合類公募產(chǎn)品中，1年期限內(nèi)產(chǎn)品收益水平相近，短期限產(chǎn)品收益水平占優(yōu)勢(shì)，1月以內(nèi)（含）、1-3個(gè)月（含）、3-6個(gè)月（含）和6-12個(gè)月（含）今年以來凈值增長率均值分別為1.16%、1.15%、1.11%和1.11%。1-2年（含）及以上期限產(chǎn)品今年來平均凈值增長水平隨期限增大而增大。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
（4）中銀、光大、青銀現(xiàn)金產(chǎn)品收益進(jìn)入前三，QDII美元現(xiàn)金收益最高至6.8%
截至5月底，理財(cái)公司現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品今年以來平均七日年化收益率為2.3411%。中銀理財(cái)今年來七日年化收益率均值最高，為2.6416%，光大理財(cái)和青銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為理財(cái)公司第二名和第三名，分別為2.4165%和2.4151%。
中銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品“中銀理財(cái)-QDII日計(jì)劃(美元版)”A-K份額的七日年化收益均在3.99%以上，最高為6.8%，因此，中銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品算術(shù)平均七日年化收益為榜單最高，除去QDII現(xiàn)金類產(chǎn)品后，中銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益均值為2.2%。
（數(shù)據(jù)來源：南財(cái)理財(cái)通）
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數(shù)據(jù)分析師：張稆方
數(shù)據(jù)可視化：張潤東
課題統(tǒng)籌：湯懿蘭
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